市场监管者放宽退市标准，使并购交易；天衣无缝

为了使上市实体的收购更加容易，SEBI已经建立了一个关于公开发售和股票退市的流程和定价的新框架。

在现有框架下，如果触发公开要约，遵守收购规定可能会使买方持有的股份超过75%，甚至可能达到90%。然而，为了确保遵守1957年《证券合同（监管）规则》，即使收购人计划退市，也必须将其持股比例降至75%。2021年的SEBI（股权退市）条例（退市条例）甚至不允许收购人尝试退市，除非持股比例首次降至75%。

这种顺序上的方向性矛盾交易给上市公司的收购带来了复杂性，尤其是当收购方希望将公司摘牌时。

方便运动

SEBI表示：“修订后的框架旨在使上市公司的并购交易更为合理和方便，在这一过程中平衡所有投资者的利益。”。

如果一家公司未根据本框架下的公开要约摘牌，且收购人因公开要约超过75%，则将提供自公开要约完成之日起12个月的时间，以使用反向账簿构建机制，进一步尝试根据摘牌条例摘牌该公司。

如果在延长的12个月期限内退市也不成功，则收购人必须在该期限结束后的12个月内遵守最低公众持股标准。

“SEBI提出的退市改革消除了公共并购中的一大障碍，迄今为止，这一障碍一直禁止收购方无缝地将目标公司退市。目前要求先将股票减持至75%，然后按照反向建账流程尝试退市的要求首次被取消收购方现在可以通过提供他们认为在商业上合理的价格来尝试退市，而不必担心反向建账法会造成过高的价格，”J Sagar&amp；amp；amp；;；联系。

另见：SEBI收紧了共同基金的风险管理规则

随着股东积极性的增强，以及就报价的合理性向少数股东提供合理的指导，这对公众并购来说应该是一个有吸引力的提议；A.如果退市报价不足以吸引90%的响应，该流程还允许收购方有另一次机会。Raghani表示：“不太可能有太多收购方使用第二种选择，因为从时间轴的角度来看，这将使整个交易相当长。不过，这两种选择加在一起似乎平衡了收购方和少数股东之间的关系。”。

另一项改革是在关联方交易领域，监管框架的范围已扩大到与持有公司10%或以上股份的股东进行交易（目前为20%，最终将过渡到10%）。Raghani说：“从治理的角度来看，这只会使规则更加严格，这对所有相关的利益相关者来说都应该很好。”。